BANKINTER

Fecha Informe: 27 de Enero de 2.020

RESULTADOS 2019

Bankinter es una pequeña entidad bancaria española que contaba a 31/12/2.019 con:

– 603 oficinas

–  6.078 empleados en su grupo bancario, 2.453 empleados en su filial aseguradora Línea Directa y 403 agentes.

– Activo de 83.732 M de euros, al que hay que añadir 30.351 M de euros DE RECURSOS fuera de balance (fondos de inversión, planes pensiones, etc.) y 19.898 M de riesgos fuera de balance.

Bankinter es la entidad domestica que menos sufrió en la pasada crisis gracias a su conservadora política de riesgos. Al cierre del pasado ejercicio su morosidad estaba en el 2,51%.

Además, es una de las entidades españolas que presentaba a 31/12/2.018 mejores indicadores de eficiencia, productividad, rendimiento y rentabilidad:

DATOS A 31 DICIEMBRE 2.018

BANKINTER

CAIXABANK

BANKIA

SABADELL

BBVA

SANTANDER

RENDIMIENTO DEL ACTIVO

1,27%

1,07%

0,73%

0,78%

1,78%

1,76%

RENTABILIDAD FONDOS PROPIOS

12,10%

8,54%

5,35%

2,67%

9,80%

8,36%

MARGEN BRUTO POR EMPLEADO EN MILLONES EUROS

0,244

0,235

0,202

0,191

0,189

0,239

MARGEN NETO POR EMPLEADO EN MILLONES EUROS

0,118

0,110

0,090

0,066

0,096

0,127

ACTIVO POR EMPLEADO EN MILLONES EUROS

9,61

10,35

12,30

8,49

5,39

7,20

MARGEN NETO POR OFICINA EN MILLONES EUROS

1,563

0,804

0,652

0,707

1,513

1,940

EFICIENCIA

51,73%

53,13%

55,52%

65,34%

49,28%

47,04%

MOROSIDAD

2,90%

4,64%

6,50%

4,20%

3,90%

3,73%

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La composición de su margen bruto en los dos últimos años ha sido la siguiente:

MARGEN BRUTO POR SEGMENTOS

31/12/2018

%

31/12/2019

%

BANCA COMERCIAL Y PRIVADA

542

28%

579

28%

BANCA DE EMPRESAS

575

30%

570

28%

BK CONSUMER FINANCE ESPAÑA

210

11%

257

13%

SUBTOTAL CLIENTES

1.327

68%

1.406

68%

BK PORTUGAL

120

6%

123

6%

MERCADO DE CAPITALES

217

11%

226

11%

LINEA DIRECTA

427

22%

410

20%

CENTRO CORPORATIVO

-150

-8%

-111

-5%

TOTAL, MARGEN BRUTO

1.941

100%

2.054

100%

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Sus principales socios son:

 

 

Recientemente el Consejo de administración decidió proponer en la próxima Junta General de la entidad la salida a bolsa de Linea directa y la entrega a los accionistas de Bankinter del 82,6% del capital de entidad aseguradora, mediante la distribución integra de la prima de emisión de la entidad bancaria que asciende a la cantidad de 1.184 M de euros.

2. ANÁLISIS ECONÓMICO FINANCIERO (datos en millones de euros)

Como Anexo adjuntamos en resumen de la cuenta de resultados del periodo 2.013 a 2.019.

MARGEN DE INTERESES

A destacar que, a pesar de la reducción de los tipos de interés, consiguen incrementar su margen de intereses:

 

31/12/2013

31/12/2014

31/12/2015

31/12/2016

31/12/2017

31/12/2018

31/12/2019

MARGEN DE INTERESES

636

755

869

979

1.034

1.094

1.191

VARIACIÓN

 

18,8%

15,1%

12,6%

5,6%

5,8%

8,8%

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MARGEN DE COMISIONES

También consiguen que evolucionen favorablemente los ingresos por comisiones:

 

31/12/2013

31/12/2014

31/12/2015

31/12/2016

31/12/2017

31/12/2018

31/12/2019

COMISIONES NETAS

249

291

310

379

423

450

479

VARIACIÓN

 

17,0%

6,3%

22,3%

11,7%

6,2%

6,6%

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RESULTADOS DE LAS OPERACIONES FINANCIERAS

El resultado de las operaciones financieras es normal que se reduzca pues lo conseguían, sobre todo, mediante la compraventa de deuda pública cuando los tipos de interés estaban altos:

 

31/12/2013

31/12/2014

31/12/2015

31/12/2016

31/12/2017

31/12/2018

31/12/2019

RESULTADO OPERACIONES FINANCIERAS

229

133

119

71

62

53

68

VARIACIÓN

 

-41,7%

-10,6%

-40,0%

-13,8%

-14,2%

28,5%

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OTROS INGRESOS Y GASTOS

El concepto más importante dentro de esta última partida es el margen que aportan los contratos de seguro de Línea Directa.

 

31/12/2013

31/12/2014

31/12/2015

31/12/2016

31/12/2017

31/12/2018

31/12/2019

OTROS INGRESOS Y GASTOS

225

269

270

288

304

343

317

VARIACIÓN

 

19,3%

0,6%

6,4%

5,7%

12,8%

-7,7%

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MARGEN BRUTO

Como consecuencia de la evolución de las partidas anteriores, el margen bruto aumenta a buen ritmo durante todo el periodo considerado y, si bien se ha reducido su tasa de crecimiento, continúa situándose en niveles aceptables:

 

31/12/2013

31/12/2014

31/12/2015

31/12/2016

31/12/2017

31/12/2018

31/12/2019

MARGEN BRUTO

1.339

1.449

1.569

1.717

1.824

1.940

2.055

VARIACIÓN

 

8,2%

8,3%

9,5%

6,2%

6,4%

5,9%

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GASTOS GENERALES Y PRODUCTIVIDAD

El peso de los gastos generales (ratio de eficiencia), a pesar de conseguir su mejora inicial, aumenta del 50,8% al 52,4% en todo el periodo.

 

2.013

2.014

2.015

2.016

2.017

2.018

2.019

MARGEN BRUTO

1.339

1.449

1.569

1.717

1.824

1.940

2.055

GASTOS GENERALES

-680

-719

-761

-902

-944

-1.003

-1.077

% EFICIENCIA

50,77%

49,64%

48,51%

52,54%

51,79%

51,73%

52,43%

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Entre sus causas podría estar, al contrario de lo que ha ocurrido en otras entidades bancarias españolas, en el aumento de la plantilla de empleados y del número de oficinas:

 

31/12/2013

31/12/2014

31/12/2015

31/12/2016

31/12/2017

31/12/2018

31/12/2019

NÚMERO EMPLEADOS GRUPO

6.043

6.110

6.388

7.535

7.772

7.961

8.531

NÚMERO DE OFICINAS GRUPO

526

526

509

591

587

599

603

 

 

 

 

 

 

 

 

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Como consecuencia de ello, la aportación al margen por empleado se sitúa por debajo de los niveles del año 2.015:

PRODUCTIVIDAD PLANTILLA

31/12/2013

31/12/2014

31/12/2015

31/12/2016

31/12/2017

31/12/2018

31/12/2019

MARGEN NETO POR EMPLEADO GRUPO

0,109

0,119

0,126

0,108

0,113

0,118

0,115

MARGEN BRUTO POR EMPLEADO GRUPO

0,222

0,237

0,246

0,228

0,235

0,244

0,241

NOTA= DATOS EN MILLONES DE EUROS

       
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A pesar de ello, la productividad de sus empleados se situaba a 31/12/2.018 por delante de la del resto de la banca española, con la excepción del Banco de Santander:

DATOS A 31 DICIEMBRE 2.018

BANKINTER

CAIXABANK

BANKIA

SABADELL

BBVA

SANTANDER

MARGEN BRUTO POR EMPLEADO EN MILLONES EUROS

0,244

0,235

0,202

0,191

0,189

0,239

MARGEN NETO POR EMPLEADO EN MILLONES EUROS

0,118

0,110

0,090

0,066

0,096

0,127

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Un aspecto relevante, es que han conseguido mejorar la productividad de sus oficinas:

PRODUCTIVIDAD

31/12/2013

31/12/2014

31/12/2015

31/12/2016

31/12/2017

31/12/2018

31/12/2019

MARGEN NETO POR OFICINA

1,253

1,387

1,587

1,379

1,498

1,563

1,621

MARGEN BRUTO POR OFICINA

2,546

2,754

3,082

2,906

3,106

3,238

3,407

NOTA= DATOS EN MILLONES DE EUROS

       
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A destacar, que tan solo las oficinas del Banco de Santander generan márgenes más elevados, estando el resto las entidades domésticas a considerable distancia de Bankinter:

DATOS A 31 DICIEMBRE 2.018

BANKINTER

CAIXABANK

BANKIA

SABADELL

BBVA

SANTANDER

MARGEN NETO POR OFICINA EN MILLONES EUROS

1,563

0,804

0,652

0,707

1,513

1,940

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Lo que justificaría el hecho de que no hayan cerrado oficinas y que a 31/12/2.019 tenga más oficinas abiertas que al 31/12/2.013 (603 oficinas frente a 526).

MARGEN DE EXPLOTACIÓN

El margen de explotación o margen antes de dotaciones también aumenta a lo largo de todo el periodo:

 

2.013

2.014

2.015

2.016

2.017

2018

2.019

MARGEN ANTES DE DOTACIONES

659

730

808

815

879

936

977

VARIACIÓN

 

10,7%

10,7%

0,9%

7,8%

6,5%

4,4%

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DOTACIONES Y DETERIOROS

Las dotaciones y deterioros (morosidad, activos adjudicados, etc.) no han sido tan importantes como en otras entidades domésticas, gracias a que practicaron una política de riesgos muy prudente con anterioridad a la gran crisis:

 

2.013

2.014

2.015

2.016

2.017

2018

2.019

DOTACIONES Y DETERIOROS

-304

-279

-215

-208

-175

-207

-283

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Y que, de hecho, les permite aún a día de hoy tener la de morosidad más baja de la banca española:

 

 

DATOS A 31 DICIEMBRE 2.018

BANKINTER

CAIXABANK

BANKIA

SABADELL

BBVA

SANTANDER

MOROSIDAD

2,90%

4,64%

6,50%

4,20%

3,90%

3,73%

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BENEFICIO NETO

Si bien el beneficio neto aumenta de forma importante, se ha desacelerado su tasa de aumento:

 

2.013

2.014

2.015

2.016

2.017

2018

2.019

RESULTADO ATRIBUIDO AL GRUPO

190

276

376

490

495

526

551

VARIACIÓN RESULTADO ATRIBUIDO

 

45,3%

36,3%

30,4%

1,0%

6,3%

4,6%

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No obstante, podemos considerar que, en su conjunto, la evolución de la cuenta de resultados ha sido buena.

RENDIMIENTO DEL ACTIVO

La evolución del porcentaje de rendimiento que obtienen de su activo ha sido la siguiente:

 

31/12/2013

31/12/2014

31/12/2015

31/12/2016

31/12/2017

31/12/2018

31/12/2019

MARGEN ANTES DOTACIONES/ACTIVO MEDIO

1,20%

1,30%

1,39%

1,30%

1,27%

1,27%

1,22%

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Si bien la eficiencia se ha reducido algo en los últimos años, este indicador se situaba a 31/12/2.018 por encima de los de la restante banca doméstica y por debajo de los de BBVA y Santander:

DATOS A 31 DICIEMBRE 2.018

BANKINTER

CAIXABANK

BANKIA

SABADELL

BBVA

SANTANDER

RENDIMIENTO DEL ACTIVO

1,27%

1,07%

0,73%

0,78%

1,78%

1,76%

switch
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RENTABILIDAD FONDOS PROPIOS

La evolución de la rentabilidad que obtienen sobre sus fondos propios ha sido la siguiente:

 

31/12/2013

31/12/2014

31/12/2015

31/12/2016

31/12/2017

31/12/2018

31/12/2019

RESULTADO ATRIBUIDO/FONDOS PROPIOS MEDIOS

5,74%

8,09%

10,28%

12,42%

11,71%

12,10%

12,30%

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Este porcentaje de rentabilidad superaba a 31/12/2.018 a toda la banca española, siendo la única entidad que cumplía con el requisito de las autoridades:

DATOS A 31 DICIEMBRE 2.018

BANKINTER

CAIXABANK

BANKIA

SABADELL

BBVA

SANTANDER

RENTABILIDAD FONDOS PROPIOS

12,10%

8,54%

5,35%

2,67%

9,80%

8,36%

switch
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3. SITUACIÓN FINANCIERA

Para analizar la solvencia de la entidad prefiero utilizar el indicador clásico ya que:

  • Los indicadores utilizados por las autoridades tienen como finalidad disponer un colchón de garantía que proteja a los depositantes.
  • Los productos híbridos que computan en la base de capital tienen un elevado coste que penaliza a los accionistas.
  • Los accionistas no cuentan con más protección que la base de fondos propios de la entidad.

BANKINTER (MILLONES DE EUROS)

31/12/2013

31/12/2014

31/12/2015

31/12/2016

31/12/2017

31/12/2018

31/12/2019

TOTAL, ACTIVO

55.158

57.333

58.660

67.182

71.333

76.502

83.732

PATRIMONIO NETO

3.352

3.643

3.798

4.097

4.357

4.486

4.800

%

6,08%

6,35%

6,47%

6,10%

6,11%

5,86%

5,73%

switch
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Si al activo de Bankinter le añadimos el riesgo de fuera de balance este indicador quedaría del modo siguiente:

BANKINTER (MILLONES DE EUROS)

31/12/2018

31/12/2019

TOTAL, ACTIVO

76.502

83.732

RIESGOS FUERA DE BALANCE

17.940

19.898

TOTAL, RIESGO GESTIONADO

94.441

103.630

PATRIMONIO NETO

4.486

4.800

%

4,75%

4,63%

switch
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Aunque su patrimonio neto pueda parecer algo justo, hay que tener presente que Bankinter tiene una morosidad reducida (2,51%) y que es la entidad doméstica que tiene menos activos problemáticos.

ACTIVOS PROBLEMÁTICOS

31/12/2013

31/12/2014

31/12/2015

31/12/2016

31/12/2017

31/12/2018

31/12/2019

SALDOS DUDOSOS

2.275

2.233

2.039

2.297

2.030

1.785

1.682

PROVISIONES INSOLVENCIAS

-957

-953

-856

-1.131

-904

-881

-814

SALDOS DUDOSOS NETOS

1.319

1.280

1.183

1.166

1.126

904

867

ACTIVOS ADJUDICADOS NETOS

369

357

318

303

225

194

161

TOTAL, ACTIVOS PROBLEMÁTICOS

1.688

1.636

1.501

1.469

1.351

1.098

1.029

PATRIMONIO NETO

3.352

3.643

3.798

4.097

4.357

4.486

4.800

%

50%

45%

40%

36%

31%

24%

21%

switch
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Como podemos ver la reducción de la morosidad y de la cartera de inmuebles adjudicados ha contribuido a reducir el peso de los activos problemáticos del 50% al 21% de la cifra de patrimonio neto.

El rating que S&P ha otorgado a la entidad es BBB* a Largo Plazo y el de Moody’s Baa1.

No obstante, una decisión reciente que nos cuenta entender es el reparto entre los accionistas del 82,6% de las acciones de Linea Directa, ya que supondrá una reducción de sus fondos propios en una cuantía de 1.184 M.

4. RETRIBUCIÓN AL ACCIONISTA​

La rentabilidad por dividendo ha evolucionado favorablemente y se sitúa en buenos niveles:

 

31/12/2013

31/12/2014

31/12/2015

31/12/2016

31/12/2017

31/12/2018

31/12/2019

PREV 2020

PREV 2021

PREV 2022

DIVIDENDO

0,09

0,08

0,23

0,21

0,25

0,29

0,29

0,30

0,31

0,31

COTIZACIÓN

4,99

6,7

6,54

7,36

7,9

7,02

6,53

5,94

5,944

5,94

RENTABILIDAD DIVIDENDO %

1,80%

1,19%

3,52%

2,85%

3,16%

4,13%

4,44%

5,08%

5,15%

5,22%

switch
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5. EVOLUCIÓN DEL BENEFICIO POR ACCIÓN Y DE LA COTIZACIÓN​

La mejora del Beneficio por Acción permitió a la cotización de la acción de Bankinter recuperarse hasta el año 2.017, pero la prolongación de la política de tipos de interés reducidos y el estancamiento del BPA la ha castigado fuertemente:

 

31/12/2013

31/12/2014

31/12/2015

31/12/2016

31/12/2017

31/12/2018

31/12/2019

24/01/2020

BPA

0,240

0,310

0,420

0,550

0,550

0,570

0,600

0,600

COTIZACIÓN

4,990

6,700

6,540

7,360

7,900

7,020

6,530

5,944

PER

20,79

21,61

15,57

13,38

14,36

12,32

10,88

9,91

switch
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Tras la decisión de distribuir la prima de emisión mediante la entrega a sus accionistas de la mayor parte de sus acciones de Línea directa se prevé que continúe el estancamiento del BPA los próximos años:

 

2.020

2.021

18/07/1900

BPA

0,580

0,600

0,610

COTIZACIÓN

5,944

5,944

5,944

PER

10,25

9,90

9,74

switch
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Si analizamos la evolución conjunta del Beneficio por Acción y de la cotización tenemos:

 

 

El gráfico anterior nos indica que la acción de Bankinter podría estar infravalorada.

COMPARABLES

Al contrario que otras entidades españolas, Bankinter presenta unos multiplicadores mejores que la banca española y que la banca europea:

 

   

PRECIO/

PRECIO/

 

PER 2020

ROE

FONDOS PROPIOS

INGRESOS

BANKINTER

9,81

12,30%

1,19

2,03

BANCA ESPAÑOLA

8,24

 

0,45

1,15

BANCA EUROPEA

9,20

12,62%

0,70

1,84

BANCA MUNDIAL

11,21

11,24%

1,13

2,88

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Fuente: Refinitiv

RECOMENDACIONES

A destacar, que tan solo el 29% de los analistas recomiendan comprar esta acción:

   

RECOMENDACIONES ANALISTAS

NÚMERO

%

COMPRAR

6

29%

MANTENER

9

43%

VENDER

6

29%

TOTAL, ANALISTAS

21

100%

Fuente: Refinitiv y elaboración propia

 

 

A pesar de que sitúan su precio objetivo en 6,86 euros, por encima de su cotización actual.

6. RESUMEN Y CONCLUSIONES

Bankinter es una pequeña entidad bancaria española que a 31/12/2.019 contaba con:

– 603 oficinas, 6.078 empleados en su grupo bancario, 2.453 empleados en su filial aseguradora Línea Directa y 403 agentes.

–  Un activo de 83.732 M de euros, al que hay que añadir 30.351 M de euros de recursos fuera de balance (fondos de inversión, planes pensiones, etc.) y 19.898 M de riesgos fuera de balance.

Bankinter es la entidad domestica que menos sufrió en la pasada crisis gracias a su conservadora política de riesgos. Al cierre del pasado ejercicio su morosidad (2,51%) se situaba por debajo del resto de la banca española.

Además, es una de las entidades españolas que presentaba a 31/12/2.018 mejores indicadores de eficiencia, productividad, rendimiento y rentabilidad.

Hemos estudiado sus cuentas de explotación desde el año 2.013 a 2.019 y las principales conclusiones han sido las siguientes:

A pesar de la reducción de los tipos de interés, consiguen incrementar su margen de intereses de 636 M en el año 2.013 a 1.191M en el año 2.019.

También consiguen que evolucionen favorablemente los ingresos por comisiones que pasan de 249 M en el año 2.013 a 479 M en el año 2.019.

El margen bruto aumenta a buen ritmo durante todo el periodo considerado y pasa de 1.339 M en el año 2.013 a 2.055 M en el año 2.019.

El margen de explotación o margen antes de dotaciones también aumenta de 659 M en el año 2.013 a 977 M en el año 2.019.

El beneficio neto aumenta de forma importante desde 190 M en año 2.013 a 551 M en el año 2.019.

La evolución de la rentabilidad que obtienen sobre sus fondos propios ha sido muy buena:

 

31/12/2013

31/12/2014

31/12/2015

31/12/2016

31/12/2017

31/12/2018

31/12/2019

RESULTADO ATRIBUIDO/FONDOS PROPIOS MEDIOS

5,74%

8,09%

10,28%

12,42%

11,71%

12,10%

12,30%

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Este porcentaje de rentabilidad superaba a 31/12/2.018 a toda la banca española, siendo la única entidad que cumplía con el requisito de las autoridades:

DATOS A 31 DICIEMBRE 2.018

BANKINTER

CAIXABANK

BANKIA

SABADELL

BBVA

SANTANDER

RENTABILIDAD FONDOS PROPIOS

12,10%

8,54%

5,35%

2,67%

9,80%

8,36%

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El Beneficio por acción ha evolucionado muy bien, lo cual no se ha visto acompañado por la evolución de la cotización de la acción:

 

31/12/2013

31/12/2014

31/12/2015

31/12/2016

31/12/2017

31/12/2018

31/12/2019

24/01/2020

BPA

0,240

0,310

0,420

0,550

0,550

0,570

0,600

0,600

COTIZACIÓN

4,990

6,700

6,540

7,360

7,900

7,020

6,530

5,944

PER

20,79

21,61

15,57

13,38

14,36

12,32

10,88

9,91

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2.020

2.021

18/07/1900

BPA

0,580

0,600

0,610

COTIZACIÓN

5,944

5,944

5,944

PER

10,25

9,90

9,74

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Aunque del gráfico anterior podemos deducir que la acción de Bankinter podría estar infravalorada, por comparables se podría llegar a la conclusión contraria:

 

  

PRECIO/

PRECIO/

 

PER 2020

ROE

FONDOS PROPIOS

INGRESOS

BANKINTER

9,81

12,30%

1,19

2,03

BANCA ESPAÑOLA

8,24

 

0,45

1,15

BANCA EUROPEA

9,20

12,62%

0,70

1,84

BANCA MUNDIAL

11,21

11,24%

1,13

2,88

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No obstante, dentro de los múltiplos estamos comparando entidades, como Bankinter, saneadas que han tenido una evolución favorable durante los últimos años con otras entidades de las que no se puede decir lo mismo.

La rentabilidad por dividendo ha evolucionado favorablemente y se sitúa en buenos niveles:

 

31/12/2013

31/12/2014

31/12/2015

31/12/2016

31/12/2017

31/12/2018

31/12/2019

PREV 2020

PREV 2021

PREV 2022

DIVIDENDO

0,09

0,08

0,23

0,21

0,25

0,29

0,29

0,30

0,31

0,31

COTIZACIÓN

4,99

6,7

6,54

7,36

7,9

7,02

6,53

5,94

5,944

5,94

RENTABILIDAD DIVIDENDO %

1,80%

1,19%

3,52%

2,85%

3,16%

4,13%

4,44%

5,08%

5,15%

5,22%

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A destacar, que tan solo el 29% de los analistas recomiendan comprar esta acción:

   

RECOMENDACIONES ANALISTAS

NÚMERO

%

COMPRAR

6

29%

MANTENER

9

43%

VENDER

6

29%

TOTAL, ANALISTAS

21

100%

 

 

Ante la opinión extendida de que es bueno que se produzcan fusiones en el sector, Bankinter es una prueba clara de que es mucho más importante para una entidad financiera una política de riesgos prudente que el tamaño de la misma.

Por todo ello, considero que nos encontramos ante un banco que hasta la fecha lo ha hecho muy bien y que, por circunstancias de mercado, cotiza con unos múltiplos atractivos.

El único aspecto negativo, es la decisión reciente del Consejo de administración de proponer en la próxima Junta General la salida a bolsa de Linea directa y la entrega a los accionistas de Bankinter del 82,6% del capital de entidad aseguradora, mediante la distribución integra de la prima de emisión de la entidad bancaria que asciende a la cantidad de 1.184 M de euros. Si tenemos en cuenta que el patrimonio neto de Bankinter a 31/12/2.019 era de 4.800 M cuesta de entender la decisión adoptada por el Consejo de Administración, lo cual nos hace dudar de si la finalidad última de esta decisión no es beneficiar a alguno de sus principales accionistas.

Anexo: Resumen de los datos de la cuenta de resultados del periodo 2.013 a 2.019

CUENTA DE EXPLOTACIÓN (M EUROS)

2.013

%

2.014

%

2.015

%

2.016

%

2.017

%

2.018

%

2.019

%

VARIACIÓN

MARGEN DE INTERESES

636

47,5%

755

52,1%

869

55,4%

979

57,0%

1.034

56,7%

1.094

56,4%

1.191

57,9%

8,8%

COMISIONES NETAS

249

18,6%

291

20,1%

310

19,8%

379

22,1%

423

23,2%

450

23,2%

479

23,3%

6,6%

RESULTADO OPERACIONES FINANCIERAS

229

17,1%

133

9,2%

119

7,6%

71

4,2%

62

3,4%

53

2,7%

68

3,3%

28,5%

OTROS INGRESOS Y GASTOS

225

16,8%

269

18,6%

270

17,2%

288

16,8%

304

16,7%

343

17,7%

317

15,4%

-7,7%

MARGEN BRUTO

1.339

100,0%

1.449

100,0%

1.569

100,0%

1.717

100,0%

1.824

100,0%

1.940

100,0%

2.055

100,0%

5,9%

GASTOS GENERALES

-680

-50,8%

-719

-49,6%

-761

-48,5%

-902

-52,5%

-944

-51,8%

-1.003

-51,7%

-1.077

-52,4%

7,4%

GASTOS EXTRAORDINARIOS

0

0,0%

0

0,0%

0

0,0%

0

0,0%

0

0,0%

0

0,0%

0

0,0%

0,0%

MARGEN ANTES DE DOTACIONES

659

49,2%

730

50,4%

808

51,5%

815

47,5%

879

48,2%

936

48,3%

977

47,6%

4,4%

DOTACIONES Y DETERIOROS

-304

-22,7%

-279

-19,3%

-215

-13,7%

-208

-12,1%

-175

-9,6%

-207

-10,6%

-283

-13,8%

36,9%

OTROS RESULTADOS

-94

-7,0%

-58

-4,0%

-73

-4,6%

69

4,0%

-27

-1,5%

-9

-0,5%

47

2,3%

RESULTADO ANTES IMPUESTOS

261

19,5%

393

27,1%

520

33,2%

677

39,4%

677

37,1%

721

37,2%

741

36,1%

2,8%

IMPUESTO SOBRE SOCIEDADES

-71

-5,3%

-117

-8,1%

-144

-9,2%

-186

-10,9%

-182

-10,0%

-195

-10,0%

-191

-9,3%

-2,0%

RESULTADO DESPUÉS DE IMPUESTOS

190

14,2%

276

19,0%

376

24,0%

490

28,5%

495

27,2%

526

27,1%

551

26,8%

4,6%

MINORITARIOS

0

0,0%

0

0,0%

0

0,0%

0

0,0%

0

0,0%

0

0,0%

0

0,0%

0,0%

RESULTADO ATRIBUIDO AL GRUPO

190

14,2%

276

19,0%

376

24,0%

490

28,5%

495

27,2%

526

27,1%

551

26,8%

4,6%

VARIACIÓN RESULTADO ATRIBUIDO

  

45,3%

 

36,3%

 

30,4%

 

1,0%

 

6,3%

 

4,6%

  
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Fuente: La mayor parte de los datos utilizados han sido obtenidos de Refinitiv y de las páginas web de la propia empresa y de la CNMV.

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