Fecha Informe: 17 de mayo de 2.0120
RESULTADOS a 31 de marzo de 2.020
El Grupo Catalana Occidente inicio su andadura en el año 1.864. Durante los últimos veinte años han adquirido numerosas compañías (MNA, Lepanto, Norte Hispana, Seguros Bilbao, Cosalud, Groupama, Plus Ultra, Previsora Bilbaina, Atradius y Antares) lo que les ha permitido convertirse en una de las principales aseguradoras de España:
CUOTA | ||
ENTIDAD/GRUPO | MERCADO | |
1 | VIDACAIXA | 13,40% |
2 | MAPFRE | 11,40% |
3 | GRUPO MUTUA MADRILEÑA | 8,50% |
4 | ALLIANZ | 5,30% |
5 | GRUPO CATALANA OCCIDENTE | 4,80% |
Si analizamos con mayor detalle su cuota de mercado tenemos:
POSICIÓN | CUOTA | POSICIÓN | CUOTA | ||
ESPAÑA | MERCADO | ESPAÑA | MERCADO | ||
SEGURO DE CRÉDITO | 1 | 53,60% | AUTOMOVILES | 6 | 5,80% |
MULTIRIESGO | 2 | 8,80% | VIDA | 10 | 3,00% |
NO VIDA | 4 | 6,10% | SALUD | 9 | 2,00% |
Dividen sus actividades en dos segmentos de negocio:
Negocio tradicional: Automóviles, Multirriesgo, Vida, etc. Opera en este segmento con las marcas Catalana Occidente, Plus Ultra, Seguros Bilbao y NorteHispana. Estas actividades las realiza exclusivamente en España.
Seguro de Crédito: Seguro de crédito, Seguro de Caución, Reaseguro, etc. Opera con las marcas “Atradius” y “Crédito y caución”. Estas actividades las realiza en más de 50 países. En Seguro de Crédito son la segunda compañía a nivel mundial con una cuota de mercado aproximada del 23%.
La evolución reciente de sus ingresos por segmentos de actividad, en millones de euros, durante los últimos años ha sido la siguiente:
VARIACIÓN | |||||||||||
INGRESOS | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | % | 2011-2019 |
NEGOCIO TRADICIONAL | 1.658 | 1.613 | 1.687 | 1.826 | 2.151 | 2.547 | 2.516 | 2.541 | 2.612 | 57,4% | 57,6% |
NEGOCIO SEGURO DE CRÉDITO | 1.564 | 1.624 | 1.515 | 1.612 | 1.675 | 1.689 | 1.738 | 1.804 | 1.935 | 42,6% | 23,8% |
TOTAL | 3.221 | 3.237 | 3.202 | 3.438 | 3.826 | 4.236 | 4.254 | 4.345 | 4.548 | 100% | 41,2% |
Donde podemos ver que han aumentado sus ingresos en sus dos segmentos de negocio, sobre todo en el negocio tradicional.
La distribución de los ingresos por zonas geográficas en el año 2.019 fue la siguiente:
2019 | |
ESPAÑA | 67% |
EUROPA OESTE | 13% |
EUROPA CENTRO Y NORTE | 11% |
EUROPA SUR | 3% |
AMÉRICA | 3% |
ASIA Y RESTO DEL MUNDO | 3% |
TOTAL | 100% |
Los principales accionistas de Catalana Occidente son:
ACCIONISTA | % |
CO SOCIEDAD DE GESTIÓN Y PARTICIPACIÓN,SA | 61,42% |
MARÍA ASUMPTA SOLER SERRA | 2,10% |
SCHRODER | 1,45% |
SANTANDER ASSET MANAGMENT | 1,07% |
Su principal accionista es una sociedad controlada por la familia Serra. Actualmente Don José María Serra Farré es el presidente de la compañía.
2. ANÁLISIS ECONÓMICO FINANCIERO (datos en millones de euros)
INGRESOS POR PRIMAS
Los ingresos por primas presentan una tendencia claramente ascendente:
2005 | 2006 | 2007 | 2008 | 2009 | 2010 | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | |
PRIMAS ADQUIRIDAS | 1.854 | 1.915 | 2.021 | 3.307 | 3.195 | 2.975 | 3.068 | 3.076 | 3.121 | 3.290 | 3.704 | 4.085 | 4.094 | 4.180 | 4.467 |
VARIACIÓN ANUAL | 3,3% | 5,5% | 63,6% | -3,4% | -6,9% | 3,1% | 0,3% | 1,5% | 5,4% | 12,6% | 10,3% | 0,2% | 2,1% | 6,9% | |
PROMEDIO 3 AÑOS | 2,9% | 17,8% | 1,6% | 9,4% | 3,1% |
En el año 2008 aumentan considerablemente por la plena incorporación de Atradius al Grupo, lo que supuso un importante salto cuantitativo en volumen de negocio y presencia internacional.
Los ingresos de la empresa crecen el 2,1% en el año 2.018, por encima del aumento del 1,3% que tuvo el sector asegurador español. La razón de un crecimiento tan débil estuvo en el mal comportamiento de los seguros de vida (-1,7% en España).
El aumento de las primas en el año 2.019 contrasta con el descenso del sector asegurador español (-0,4%), sobre todo gracias al buen comportamiento del negocio de Seguro de Crédito. La razón de la debilidad del sector segurador español también estuvo en el mal comportamiento de los seguros de vida (-5,1%).
Las previsiones, que consideramos demasiado optimistas, para los próximos años son:
PREV 2020 | PREV 2021 | PREV 2022 | |
PRIMAS ADQUIRIDAS | 4.545 | 4.658 | 4.771 |
VARIACIÓN ANUAL | 1,7% | 2,5% | 2,4% |
PROMEDIO 3 AÑOS | 2,2% |
BENEFICIO NETO
2005 | 2006 | 2007 | 2008 | 2009 | 2010 | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | |
BENEFICIO NETO | 138 | 191 | 235 | 104 | 101 | 181 | 211 | 200 | 221 | 242 | 268 | 296 | 325 | 352 | 386 |
% SOBRE PRIMAS | 7,4% | 10,0% | 11,6% | 3,2% | 3,2% | 6,1% | 6,9% | 6,5% | 7,1% | 7,4% | 7,2% | 7,2% | 7,9% | 8,4% | 9,6% |
La crisis económica y financiera internacional se reflejó con toda su crudeza en los resultados de los años 2.008 y 2.009, en los que el seguro de crédito comercial contribuyó negativamente a la cuenta de resultados del Grupo.
En los últimos años tanto el negocio tradicional como el seguro de crédito han mejorado sus resultados:
VARIACIÓN | |||||||||||
RESULTADOS | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | % | 2011-2019 |
NEGOCIO TRADICIONAL | 113 | 118 | 122,6 | 129,6 | 136,2 | 159 | 179,1 | 195,7 | 212,1 | 50% | 87,7% |
NEGOCIO SEGURO DE CRÉDITO | 118,3 | 104,5 | 126,1 | 152,3 | 170,4 | 186,5 | 190 | 200,9 | 238,2 | 56% | 101,4% |
NO RECURRENTE | 10,4 | 0,3 | -4,9 | -13,7 | -10,8 | -21 | -11,8 | -10,2 | -25,8 | -6% | |
RESULTADO CONSOLIDADO | 241,7 | 222,8 | 243,9 | 268,1 | 296,1 | 324,5 | 357,3 | 386,4 | 424,5 | 100% | 75,6% |
RESULTADO ATRIBUIDO | 210,6 | 200,2 | 221,1 | 242,1 | 268,1 | 295,6 | 325,4 | 352,1 | 385,9 | 83,2% |
Si dividimos la cifra de beneficios por los ingresos obtenemos los porcentajes siguientes:
% BENEFICIO SOBRE INGRESOS | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 |
NEGOCIO TRADICIONAL | 7% | 7% | 7% | 7% | 6% | 6% | 7% | 8% | 8% |
NEGOCIO SEGURO DE CRÉDITO | 8% | 6% | 8% | 9% | 10% | 11% | 11% | 11% | 12% |
RESULTADO CONSOLIDADO | 8% | 7% | 8% | 8% | 8% | 8% | 8% | 9% | 9% |
Donde podemos ver que el Seguro de Crédito tiene un porcentaje de beneficio sobre los ingresos del 12% y el Negocio Tradicional del 8%.
Si la actividad de Catalana Occidente estuviera limitada al Negocio Tradicional difícilmente pasaría de ser una aseguradora más con poco atractivo para los inversores.
Es su especialización en el nicho de mercado de Seguros de Crédito lo que la hace más atractiva que otras aseguradoras. No obstante, también es lo que la perjudica más en las épocas difíciles.
Buena prueba es que los resultados de este segmento se han reducido en el primer trimestre de este año.
|
|
| RATIO COMBINADO | |
RESULTADOS | mar-19 | mar-20 | mar-19 | mar-20 |
NEGOCIO TRADICIONAL | 51,4 | 55,4 | 89,6% | 89,2% |
NEGOCIO SEGURO DE CRÉDITO | 62,8 | 48,3 | 73,0% | 83,1% |
NO RECURRENTE | -5,2 | -6 | ||
RESULTADO CONSOLIDADO | 109 | 97,7 | ||
RESULTADO ATRIBUIDO | 98,3 | 90,2 | ||
Donde podemos ver que el beneficio del segmento de Seguro de Crédito se reduce el -23% como consecuencia del empeoramiento de su Ratio Combinado (comisiones + gastos + siniestros dividido por ingresos).
Se prevé una reducción del -48% del beneficio neto para este ejercicio y que se inicie la recuperación a partir del siguiente hasta superar el beneficio del año 2.019 en el año 2.022:
PREV 2020 | PREV 2021 | PREV 2022 | |
BENEFICIO NETO | 201 | 297 | 396 |
% SOBRE PRIMAS | 4,4% | 6,4% | 8,3% |
Opinamos que la situación será peor ya que los beneficios se redujeron en la anterior crisis el -57% y tardaron siete años en superar las cifras del año 2.007.
RENTABILIDAD SOBRE LOS FONDOS PROPIOS
Aunque se ha reducido mucho, para tratarse de una empresa que actúa en un sector maduro en el que se da una fuerte rivalidad competitiva, la rentabilidad sobre fondos propios la podemos considerar como buena:
2005 | 2006 | 2007 | 2008 | 2009 | 2010 | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | |
BENEFICIO NETO | 138 | 191 | 235 | 104 | 101 | 181 | 211 | 200 | 221 | 242 | 268 | 296 | 325 | 352 | 386 |
FONDOS PROPIOS | 721 | 903 | 1.055 | 914 | 1.044 | 1.134 | 1.234 | 1.433 | 1.724 | 2.167 | 2.300 | 2.534 | 2.753 | 2.864 | 3477 |
RENTABILIDAD | 19,1% | 21,2% | 22,2% | 11,4% | 9,7% | 16,0% | 17,1% | 14,0% | 12,8% | 11,2% | 11,7% | 11,7% | 11,8% | 12,3% | 11,1% |
3. SITUACIÓN FINANCIERA
Para analizar la solvencia de Catalana Occidente tendremos en cuenta los siguientes datos a 31/12/2.019:
31/12/2.019 | |
FONDOS PROPIOS | 3.477 |
INTERESES MINORITARIOS | 374 |
PATRIMONIO NETO | 3.851 |
ACTIVO | 16.678 |
% PATRIMONIO NETO SOBRE ACTIVO | 23,1% |
Además, Catalana Occidente cuenta con 200 M de euros de deuda subordinada y con importantes plusvalías de sus inmuebles no reconocidas en su balance.
A destacar, que sus fondos propios se sitúan en el 213% del capital requerido por el regulador.
CARTERA DE INVERSIONES
La evolución reciente de los activos gestionados por su cuenta y riesgo y por cuenta de terceros ha sido la siguiente:
2017 | % | 2018 | % | 2019 | % | |
INMUEBLES | 1.171 | 9,8% | 1.371 | 11,1% | 1.679 | 11,7% |
RENTA FIJA | 6.568 | 54,8% | 6.631 | 53,8% | 7.361 | 51,2% |
RENTA VARIABLE | 1.404 | 11,7% | 1.250 | 10,1% | 1.674 | 11,6% |
DEPÓSITOS BANCARIOS | 382 | 3,2% | 644 | 5,2% | 609 | 4,2% |
RESTO DE INVERSIONES | 135 | 1,1% | 154 | 1,2% | 199 | 1,4% |
TESORERÍA Y ACTIVOS MONETARIOS | 1.275 | 10,6% | 1.184 | 9,6% | 1.404 | 9,8% |
INVERSIONES EN SOCIEDADES PARTICIPADAS | 85 | 0,7% | 85 | 0,7% | 86 | 0,6% |
INVERSIONES RIESGO DE LA ENTIDAD | 11.020 | 91,9% | 11.320 | 91,9% | 13.010 | 90,5% |
INVERSIONES POR CUENTA TOMADORES | 357 | 3,0% | 362 | 2,9% | 575 | 4,0% |
PLANES PENSIONES Y FONDOS INVERSIÓN | 611 | 5,1% | 642 | 5,2% | 792 | 5,5% |
INVERSIONES RIESGO TOMADOR | 968 | 8,1% | 1.004 | 8,1% | 1.367 | 9,5% |
INVERSIONES Y FONDOS ADMINISTRADOS | 11.988 | 100,0% | 12.324 | 100,0% | 14.377 | 100,0% |
Donde podemos ver el importante aumento que ha tenido su cartera de inversiones por cuenta propia (+18%) y por cuenta de terceros (+41%) en tan solo dos años.
Uno de los factores que ha afectado negativamente a la cotización de las compañías de seguros es el elevado peso de su cartera de renta fija, en un entorno de tipos de interés negativos y de elevado endeudamiento público.
4. RETRIBUCIÓN AL ACCIONISTA
Se espera que el dividendo con cargo a los resultados del año 2.019 se reduzca respecto del que se hizo sobre los resultados del año anterior, lo que rompe una tendencia de muchos años en los que el dividendo no ha disminuido:
2005 | 2006 | 2007 | 2008 | 2009 | 2010 | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | |
DIVIDENDO POR ACCIÓN | 0,29 | 0,40 | 0,42 | 0,51 | 0,51 | 0,52 | 0,57 | 0,57 | 0,59 | 0,63 | 0,67 | 0,72 | 0,78 | 0,82 | 0,68 |
VARIACIÓN | 37,9% | 5,0% | 21,4% | 0,0% | 2,0% | 9,6% | 0,0% | 3,5% | 6,8% | 6,3% | 7,5% | 8,3% | 5,1% | -17,1% |
Tras las bajadas de la cotización, la rentabilidad por dividendo se sitúa en niveles aceptables:
RETRIBUCIÓN ACCIONISTAS | |
DIVIDENDO POR ACCIÓN | 0,68 |
COTIZACIÓN 15/05/2020 | 17,22 |
% RENTABILIDAD | 3,95% |
Hay que tener presente que Catalana Occidente tan solo pago en el año 2.019 un importe equivalente al 29% del beneficio del año 2.018, lo que permite tener esperanzas de que no eliminen el dividendo en los próximos años.
5. EVOLUCIÓN DEL BENEFICIO POR ACCIÓN Y DE LA COTIZACIÓN
La evolución del beneficio por acción, de la cotización y del PER de Catalana Occidente ha sido la siguiente:
2005 | 2006 | 2007 | 2008 | 2009 | 2010 | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | |
BENEFICIO POR ACCIÓN | 1,16 | 1,62 | 1,99 | 0,89 | 0,86 | 1,51 | 1,75 | 1,67 | 1,84 | 2,02 | 2,23 | 2,46 | 2,73 | 2,93 | 3,27 |
COTIZACIÓN 31/12 | 14,72 | 27,45 | 22,91 | 14,51 | 15,71 | 12,88 | 12,27 | 13,77 | 26,02 | 23,99 | 32,02 | 31,11 | 36,94 | 32,60 | 31,15 |
PER | 12,69 | 16,94 | 11,51 | 16,30 | 18,27 | 8,53 | 7,01 | 8,25 | 14,14 | 11,88 | 14,36 | 12,65 | 13,53 | 11,13 | 9,53 |
Y la prevista para los próximos años:
PREV 2020 | PREV 2021 | PREV 2022 | |
BENEFICIO POR ACCIÓN | 2,37 | 3,09 | 3,53 |
COTIZACIÓN 15/05/2020 | 17,2 | 17,2 | 17,2 |
PER | 7,27 | 5,57 | 4,88 |
Si tomamos como base 100 los datos del año 2.005 tenemos el gráfico siguiente:
Donde podemos ver el fuerte castigo que ha tenido la acción desde el año 2.018. El gráfico también nos indica que la acción podría estar infravalorada.
COMPARABLES
Los múltiplos de Catalana Occidente comparados con los de Mapfre y con los de su sector en Europa y en el mundo nos confirman la posible infravaloración:
VALOR | |||||
PER 2019 | PER 2020 | P/LIBROS | P/VENTAS | MERCADO | |
CATALANA OCCIDENTE | 5,37 | 7,03 | 0,59 | 0,49 | 2.064 |
MAPFRE | 7,64 | 6,08 | 0,56 | 0,35 | 3.373 |
EUROPA | 7,78 | 8,68 | 0,72 | 0,49 | 3.090 |
MUNDO | 7,71 | 9,96 | 0,83 | 0,59 | 6.867 |
Fuente: Refinitiv |
A destacar que Catalana Occidente cotiza con un descuento del 41% sobre su valor contable, muy por encima del de la media las aseguradoras europeas (28%).
RECOMENDACIONES
El 71% de los analistas recomienda la compra de la acción de Catalana Occidente y sitúan su precio en 33,63 euros, muy por encima de su cotización actual:
RECOMENDACIONES ANALISTAS | NÚMERO | % |
COMPRAR | 5 | 71% |
MANTENER | 1 | 14% |
VENDER | 1 | 14% |
TOTAL | 7 | 100% |
Fuente: Refinitiv y elaboración propia |
6. RESUMEN Y CONCLUSIONES
El Grupo Catalana Occidente inicio su andadura en el año 1.864. Durante los últimos veinte años han adquirido numerosas compañías (MNA, Lepanto, Norte Hispana, Seguros Bilbao, Cosalud, Groupama, Plus Ultra, Previsora Bilbaina, Atradius y Antares) lo que les ha permitido convertirse en la quinta aseguradora española.
Dividen sus actividades en dos segmentos de negocio:
Negocio tradicional: Automóviles, Multirriesgo, Vida, etc. Opera en este segmento con las marcas Catalana Occidente, Plus Ultra, Seguros Bilbao y NorteHispana. Estas actividades las realiza exclusivamente en España.
Seguro de Crédito: Seguro de crédito, Seguro de Caución, Reaseguro, etc. Opera con las marcas “Atradius” y “Crédito y caución”. Estas actividades las realiza en más de 50 países. En Seguro de Crédito son la segunda compañía a nivel mundial con una cuota de mercado aproximada del 23%.
A destacar que el 67% de sus ingresos proceden de España.
La adquisición de otras compañías ha permitido que sus cifras de ingresos (en millones de euros) evolucionen muy favorablemente:
2005 | 2006 | 2007 | 2008 | 2009 | 2010 | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | |
PRIMAS ADQUIRIDAS | 1.854 | 1.915 | 2.021 | 3.307 | 3.195 | 2.975 | 3.068 | 3.076 | 3.121 | 3.290 | 3.704 | 4.085 | 4.094 | 4.180 | 4.467 |
VARIACIÓN ANUAL | 3,3% | 5,5% | 63,6% | -3,4% | -6,9% | 3,1% | 0,3% | 1,5% | 5,4% | 12,6% | 10,3% | 0,2% | 2,1% | 6,9% | |
PROMEDIO 3 AÑOS | 2,9% | 17,8% | 1,6% | 9,4% | 3,1% |
Por otra parte, con la excepción de los años 2.008 y 2.009, sus cifras de beneficios han presentado una tendencia ascendente:
2005 | 2006 | 2007 | 2008 | 2009 | 2010 | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | |
BENEFICIO NETO | 138 | 191 | 235 | 104 | 101 | 181 | 211 | 200 | 221 | 242 | 268 | 296 | 325 | 352 | 386 |
% SOBRE PRIMAS | 7,4% | 10,0% | 11,6% | 3,2% | 3,2% | 6,1% | 6,9% | 6,5% | 7,1% | 7,4% | 7,2% | 7,2% | 7,9% | 8,4% | 9,6% |
A destacar que en los últimos 8 años tanto el negocio tradicional (+88%) como el de seguro de crédito (+101%) han mejorado sus resultados.
Si dividimos la cifra de beneficios por los ingresos vemos que el porcentaje de margen neto del Negocio Tradicional es del 8% y el del Seguro de Crédito del 12%.
Es la especialización de Catalana Occidente en el nicho de mercado de Seguros de Crédito lo que la hace más atractiva que otras compañías de seguros. No obstante, también es lo que la perjudica más en las épocas difíciles. Buena prueba es que mientras los resultados del Negocio Tradicional han aumentado el 7,8% en el primer trimestre de este año, los del Seguro de Crédito se han reducido el -23%, como consecuencia del empeoramiento del Ratio Combinado (comisiones + gastos + siniestros dividido por ingresos) de este segmento, que ha pasado del 73% en el primer trimestre del año anterior al 83,1% en el de este año.
Aunque se ha reducido mucho, para tratarse de una empresa que actúa en un sector maduro en el que se da una fuerte rivalidad competitiva, la rentabilidad sobre fondos propios que consiguen (11,1%) la podemos considerar como buena.
Los dividendos con cargo a los resultados del año 2.019 se reducirán respecto de los del año anterior, lo que rompe una tendencia de muchos años en los que el dividendo no ha disminuido. No obstante, tras las bajadas de la cotización, la rentabilidad se sitúa en niveles aceptables (3,9%).
La evolución del beneficio por acción, de la cotización y del PER de Catalana Occidente ha sido la siguiente:
2005 | 2006 | 2007 | 2008 | 2009 | 2010 | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | |
BENEFICIO POR ACCIÓN | 1,16 | 1,62 | 1,99 | 0,89 | 0,86 | 1,51 | 1,75 | 1,67 | 1,84 | 2,02 | 2,23 | 2,46 | 2,73 | 2,93 | 3,27 |
COTIZACIÓN 31/12 | 14,72 | 27,45 | 22,91 | 14,51 | 15,71 | 12,88 | 12,27 | 13,77 | 26,02 | 23,99 | 32,02 | 31,11 | 36,94 | 32,60 | 31,15 |
PER | 12,69 | 16,94 | 11,51 | 16,30 | 18,27 | 8,53 | 7,01 | 8,25 | 14,14 | 11,88 | 14,36 | 12,65 | 13,53 | 11,13 | 9,53 |
Y la prevista para los próximos años:
PREV 2020 | PREV 2021 | PREV 2022 | |
BENEFICIO POR ACCIÓN | 2,37 | 3,09 | 3,53 |
COTIZACIÓN 15/05/2020 | 17,2 | 17,2 | 17,2 |
PER | 7,27 | 5,57 | 4,88 |
Si tomamos como base 100 los datos del año 2.005 tenemos el gráfico siguiente:
Donde podemos ver el fuerte castigo que ha tenido la acción desde el año 2.018. El gráfico también nos indica que podría estar infravalorada, lo cual confirmamos con la comparación de múltiplos de Catalana Occidente con la media del sector en Europa y en el mundo. A destacar que la compañía cotiza con un descuento del 41% sobre su valor contable, muy por encima del de la media las aseguradoras europeas (28%).
El 71% de los analistas recomienda la compra de la acción de Catalana Occidente y sitúan su precio en 33,63 euros, muy por encima de su cotización actual.
Para valorar la posible infravaloración de la empresa hemos de tener presente que se prevé una reducción del -48% del beneficio neto para este ejercicio y que se inicie la recuperación a partir del siguiente, hasta superar el beneficio del año 2.019 en el año 2.022. Por nuestra parte, opinamos que la situación será peor ya que los beneficios se redujeron el -57% en la anterior crisis y tardaron siete años en superar las cifras del año 2.007.
La caída acumulada de la cotización de la acción de Catalana Occidente (-53%) es muy similar a la que tuvo en la anterior crisis (-55%), pero esta vez la bajada ha sido bastante más rápida.
Aunque es posible que su cotización pueda caer aún más si la situación económica se complica, lo cierto es que el precio actual ya recoge una reducción de beneficios similar a la que se dio en la anterior crisis, por lo que, de invertir en la empresa estaremos en condiciones de recoger la futura subida de la cotización, que en la anterior crisis tardó cuatro años desde mínimos y fue del 260%.
No obstante, antes de entrar comprar las acciones de esta empresa hay que tener claro que el horizonte temporal es largo y que podemos ver caídas adicionales de la cotización en el corto y medio plazo.
Nota: La mayor parte de los datos utilizados han sido obtenidos de Refinitiv y de las páginas web de la propia empresa.
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