JD

Fecha Informe: 8 de noviembre de 2.020

JD.com Inc. fue creada en 2004 y es actualmente la empresa líder de comercio electrónico en China.

 SEGMENTOS DE ACTIVIDAD:

 Comercio electrónico (JD RETAIL): Plataforma en la que comercializan productos comprados por la propia compañía y vendidos a precios competitivos y,  también, productos comercializados directamente por los propios proveedores, los cuales pagan a JD una comisión por cada venta realizada.

La compañía, posee también una plataforma transfronteriza (denomina JD Worldwide), que permite a las marcas internacionales vender directamente a los consumidores chinos.

Además, JD ofrece servicios de marketing que permite a los comerciantes que los contratan crecer rápidamente.

Nuevos negocios:

JD Logistics: Aprovechan y desarrolla la tecnología más avanzada en logística, para desarrollar una cadena de suministro y servicios inteligentes aprovechando los recursos del Big Data. Esta tecnología le permite desarrollar entregas “fast” y la gestión eficiente de una amplia gama de productos. Además, en la actualidad la compañía aprovecha la tecnología y su experiencia en logística para proporcionar un suministro integrado a sus socios comerciales y terceros.

JD DigitsFacilitan la conexión de las industrias físicas y financieras con la tecnología digital. La compañía ofrece “expertise” que permite a terceros realizar un proceso de digitalización adecuado y rentable, utilizando los productos y servicios comercializados por JD.

 JD HealthActividad iniciada en el año 2.019 que tiene por objetivo la construcción de un Ecosistema que proporcione productos farmacéuticos y servicios sanitarios por internet, aprovechando la experiencia de la compañía en el área “online” y su cadena de suministro integrada.

La evolución reciente de los ingresos por segmentos de actividad ha sido la siguiente:

INGRESOS POR SEGMENTOS DE ACTIVIDAD

2016

%

2017

%

2018

%

2019

%

VARIACIÓN

2015-2019

JD RETAIL

37.178

95,6%

54.718

102,0%

65.086

93,2%

79.325

95,0%

113%

NUEVOS NEGOCIOS

659

1,7%

926

1,7%

2.133

3,1%

3.438

4,1%

422%

OTROS Y AJUSTES

1.054

2,7%

(2.011)

-3,7%

2.632

3,8%

753

0,9%

 

TOTAL

38.891

100%

53.633

100%

69.851

100%

83.516

100%

115%

VARIACIÓN ANUAL

  

37,9%

 

30,2%

 

19,6%

  

NOTA= DATOS EN MILLONES DE DOLÁRES

switch
Desplaza horizontalmente con el dedo para ver toda la tabla

A su vez la evolución por familias de productos ha sido la siguiente:

INGRESOS POR FAMILIAS DE PRODUCTOS

2015

%

2016

%

2017

%

2018

%

2019

%

VARIACIÓN

2015-2019

ARTÍCULOS DE HOGAR Y ELECTRÓNICA

20.740

72%

25.873

67%

36.314

68%

40.733

58%

47.215

57%

128%

MERCANCÍA GENERAL

5.152

18%

8.363

22%

14.686

27%

19.788

28%

26.147

31%

408%

VENTA DE PRODUCTOS

25.892

90%

34.236

88%

51.000

95%

60.521

87%

73.362

88%

183%

INGRESOS DE MARKETING & MARKETPLACE

 

7%

 

8%

 

9%

4.877

7%

6.131

7%

 

LOGÍSTICA Y OTROS SERVICIOS

2.094

3.229

4.689

1.800

3%

3.372

4%

VENTA DE SERVICIOS

2.094

7%

3.229

8%

4.689

9%

6.677

10%

9.503

11%

354%

OTROS AJUSTES

828

 

1.426

 

(2.056)

 

2.653

 

651

 

 

TOTAL

28.814

100%

38.891

100%

53.633

100%

69.851

100%

83.516

100%

190%

VARIACIÓN ANUAL

  

35,0%

 

37,9%

 

30,2%

 

19,6%

  

NOTA= DATOS EN MILLONES DE DOLÁRES

switch
Desplaza horizontalmente con el dedo para ver toda la tabla

Durante los últimos años han realizado varias alianzas estratégicas con otras empresa: Asociación con Tencent (año 2014): Lo que le permite acceder a sus aplicaciones (como WeChat o Mobile QQ) y a los servicios de pago de estas; Alianza con Walmart (año 2016) y la Cooperación estratégica con Google (año 2018): lo que le ha permitido introducirse el mercado estadounidense a través de la plataforma Google Shopping.

 

 

JD compite en el mercado con diferentes tipos de empresas: empresas de comercio electrónico que operan en China (como Alibaba), minoristas tradicionales que se están moviendo a la venta online, empresas online que ofrecen productos específicos y las cadenas minoristas tradicionales.

 

La evolución comparada de las ventas de JD con las principales empresas del sector del mundo es la siguiente:

VENTAS

2015

2016

2017

2018

2019

VARIACIÓN

2018-2019

VARIACIÓN 2015-2019

ALIBABA

12.303

15.907

23.527

37.776

56.155

49%

356%

AMAZON

107.006

135.987

177.866

232.887

280.522

20%

162%

JD

28.814

38.891

53.633

69.851

83.516

20%

190%

NOTA= DATOS EN MILLONES DE DOLÁRES

switch
Desplaza horizontalmente con el dedo para ver toda la tabla

Donde podemos ver como Alibaba es más pequeña que sus principales competidores, pero que sus ventas aumentan más.

 

El valor en bolsa de JD es de 144.000 millones de dólares y sus principales accionistas son:

PRINCIPALES ACCIONISTAS

%

WALMART INC

5,38%

TIGER GLOBAL MANAGEMENT

3,86%

THE VANGUARD GROUP

2,27%

BLACKROCK

2,04%

D1 CAPITAL PARTNERS

1,51%

2. ANÁLISIS ECONÓMICO FINANCIERO

Nota: 

Datos en millones de dólares

Las previsiones son calculadas con el tipo de cambio 1CNY=0,1468USD (Día:30/09/2020)

 

VENTAS

La evolución de sus cifras de ventas ha sido espectacular:

 

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

VENTAS

1.268

3.270

6.559

11.279

18.666

28.814

38.891

53.633

69.851

83.516

VARIACIÓN ANUAL

158%

101%

72%

65%

54%

35%

38%

30%

20%

PROMEDIO 3 AÑOS

  

110%

  

52%

  

29%

switch
Desplaza horizontalmente con el dedo para ver toda la tabla

Se espera que sus ingresos continúen aumentando con buen ritmo en los próximos años:

 

2020

2021

2022

2023

2024

VENTAS

107.590

130.924

155.450

175.507

192797

VARIACIÓN ANUAL

34,5%

21,7%

18,7%

12,90%

9,85%

PROMEDIO 5 AÑOS

  

19,5%

switch
Desplaza horizontalmente con el dedo para ver toda la tabla

No obstante, su facturación ha aumentado por debajo de lo previsto en el primer semestre de este ejercicio, dado el mal comportamiento que tuvieron sus ventas en el primer trimestre:

 

JUNIO 2019

JUNIO 2020

VENTAS

39.978

49.331

VARIACIÓN

23,4%

MARGEN BRUTO

El porcentaje de margen bruto presenta una clara tendencia ascendente:

 

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

MARGEN BRUTO

61

178

552

1.113

2.170

3.515

5.323

7.522

9.971

12.222

% SOBRE VENTAS

4,8%

5,4%

8,4%

9,9%

11,6%

12,2%

13,7%

14,0%

14,3%

14,6%

switch
Desplaza horizontalmente con el dedo para ver toda la tabla

Las previsiones apuntan a que el porcentaje de margen bruto continuará mejorando en el futuro:

 

2020

2021

2022

MARGEN BRUTO

15.867

19.793

23.778

% SOBRE VENTAS

14,7%

15,1%

15,3%

switch
Desplaza horizontalmente con el dedo para ver toda la tabla

Las cifras de margen bruto del primer semestre de este año han sido las siguientes:

 

JUNIO 2019

JUNIO 2020

MARGEN BRUTO

5.939

7.271

% SOBRE VENTAS

14,9%

14,7%

VARIACIÓN

22,4%

EBITDA NORMALIZADO

El porcentaje de Ebitda normalizado también presenta una evolución favorable:

 

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

EBITDA NORMALIZADO

-206

-280

-46

-674

-16

327

497

448

1.584

% SOBRE VENTAS

-16,2%

-8,6%

-0,7%

-6,0%

-0,1%

1,1%

1,3%

0,8%

2,3%

switch
Desplaza horizontalmente con el dedo para ver toda la tabla

Se espera que el Ebitda continúe aumentando en los próximos años:

 

2020

2021

2022

2023

EBITDA

3.065

4.516

5.957

8.633

% SOBRE VENTAS

2,8%

3,4%

3,8%

4,9%

switch
Desplaza horizontalmente con el dedo para ver toda la tabla

En el primer semestre de este año el Ebitda ha aumentado el 50,9%:

 

JUNIO 2019

JUNIO 2020

EBITDA

956

1.442

% SOBRE VENTAS

2,4%

2,9%

VARIACIÓN ANUAL

 

50,9%

switch
Desplaza horizontalmente con el dedo para ver toda la tabla

RESULTADO DE EXPLOTACIÓN

Hasta el año 2.019 no consiguieron situar el resultado de explotación en cifras positivas:

 

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

RESULTADO DE EXPLOTACIÓN

-61

-217

-309

-94

-942

-853

-188

-124

-286

1.193

% SOBRE VENTAS

-4,8%

-6,6%

-4,7%

-0,8%

-5,0%

-3,0%

-0,5%

-0,2%

-0,4%

1,4%

switch
Desplaza horizontalmente con el dedo para ver toda la tabla

 

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

EBIT NORMALIZADO

-61

-217

-309

-94

-942

-415

-188

-124

-393

740

%SOBRE VENTAS

-4,8%

-6,6%

-4,7%

-0,8%

-5,0%

-1,4%

-0,5%

-0,2%

-0,6%

0,9%

switch
Desplaza horizontalmente con el dedo para ver toda la tabla

A destacar que tan solo es positivo el resultado de explotación de su segmento de retail:

RESULTADO DE EXPLOTACIÓN POR SEGMENTOS

2016

2017

2018

2019

VARIACIÓN

2015-2019

JD RETAIL

330

762

1025

1.979

500%

NUEVOS NEGOCIOS

-257

-318

-747

-147

-43%

OTROS Y AJUSTES

-261

-568

-564

-639

 

TOTAL

-188

-124

-286

1193

 
switch
Desplaza horizontalmente con el dedo para ver toda la tabla

Las previsiones para los próximos año son muy optimistas:

 

2020

2021

2022

2023

2024

RESULTADO DE EXPLOTACIÓN

2.385

3.586

5.205

6.147

7.348

% SOBRE VENTAS

2,2%

2,7%

3,3%

3,5%

3,8%

switch
Desplaza horizontalmente con el dedo para ver toda la tabla

Lo cual se confirma con las cifras del primer semestre de este año:

 

JUNIO 2019

JUNIO 2020

RESULTADO DE EXPLOTACIÓN

514

1.044

% SOBRE VENTAS

1,3%

2,1%

VARIACIÓN ANUAL

103,1%

switch
Desplaza horizontalmente con el dedo para ver toda la tabla

RENDIMIENTO DEL ACTIVO​

En el año 2.019 el rendimiento del activo se sitúa en terreno positivo, pero el porcentaje es bastante reducido:

 

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

RESULTADO DE EXPLOTACIÓN

-61

-217

-309

-94

-942

-853

-188

-124

-286

1.193

TOTAL ACTIVO

385

1.681

2.871

4.297

10.717

13.095

23.099

28.289

30.422

37.307

% RENDIMIENTO

-15,8%

-12,9%

-10,8%

-2,2%

-8,8%

-6,5%

-0,8%

-0,4%

-0,9%

3,2%

switch
Desplaza horizontalmente con el dedo para ver toda la tabla

BENEFICIO NETO

Hasta el año 2.019 no consiguieron abandonar los números rojos:

 

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

BENEFICIO NETO

-61

-199

-274

-8

-811

-1.450

-573

-23

-377

1.764

% SOBRE VENTAS

-4,8%

-6,1%

-4,2%

-0,1%

-4,3%

-5,0%

-1,5%

-0,04%

-0,5%

2,1%

switch
Desplaza horizontalmente con el dedo para ver toda la tabla

 

Se espera que su cifra de beneficio crezca con fuerza en los próximos años:

 

2020

2021

2022

2023

2024

BENEFICIO NETO

2.349

3.414

4.785

5.424

5.810

% SOBRE VENTAS

2,2%

2,6%

3,1%

3,1%

3,0%

switch
Desplaza horizontalmente con el dedo para ver toda la tabla

En el primer semestre de este año el beneficio neto ha aumentado por encima de las previsiones:

 

JUNIO 2019

JUNIO 2020

BENEFICIO NETO

1.176

2.476

% SOBRE VENTAS

2,9%

5,0%

VARIACIÓN ANUAL

110,5%

switch
Desplaza horizontalmente con el dedo para ver toda la tabla

A destacar que el porcentaje de margen neto que consigue JD (2,21%) es inferior al de Amazon (4,1%) y Alibaba (29,3%), dado que es una empresa con un peso mucho más grande del segmento de retail que cuenta con unos márgenes más estrechos.

RENTABILIDAD SOBRE LOS FONDOS PROPIOS

En el año 2.019 han conseguido situar la rentabilidad sobre fondos propios en niveles aceptables:

 

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

BENEFICIO NETO

-61

-199

-274

-8

-811

-1.450

-573

-23

-377

1.764

FONDOS PROPIOS

161

943

1.028

1.526

6.044

4.711

4.882

7.999

8.693

11.758

% RENTABILIDAD

-37,9%

-21,1%

-26,7%

-0,5%

-13,4%

-30,8%

-11,7%

-0,3%

-4,3%

15,0%

switch
Desplaza horizontalmente con el dedo para ver toda la tabla

No obstante, el retorno sobre el capital invertido ha sido de tan solo el 8,6%:

 

2019

RESULTADO EXPLOTACIÓN

1.193

% IMPUESTO SOBRE BENEFICIOS

13,17%

RESULTADO EXPLOTACIÓN MENOS IMPUESTOS

1.036

ACTIVO

37.307

EXIGIBLE A CORTO NO FINANCIERO

-20.112

TESORERÍA EXCEDENTARIA

-5.114

CAPITAL INVERTIDO

12.081

% RETORNO SOBRE EL CAPITAL INVERTIDO

8,6%

switch
Desplaza horizontalmente con el dedo para ver toda la tabla

FLUJO DE CAJA LIBRE

En los últimos años JD ha mostrado una buena capacidad para generar flujo de caja libre:

 

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

FLUJO CAJA OPERACIONES

-87,5

-13,4

223

581

209

270

1.241

3.975

3.157

3.588

CAPEX

0,0

-97

-160

-90

-303

-554

-432

-1.197

-2.118

-532

FLUJO DE CAJA LIBRE

-88

-110

62

491

-93

-284

809

2.778

1.039

3.055

           

BENEFICIO NETO

-61

-199

-274

-8

-811

-1.450

-573

-23

-377

1.764

%

143%

55%

-23%

-6.131%

12%

20%

-141%

-12.079%

-276%

173%

switch
Desplaza horizontalmente con el dedo para ver toda la tabla

Las previsiones apuntan a que JD continuará aumentando la cifra de flujo de caja libre en los próximos años:

 

PREV 2020

PREV 2021

PREV 2022

PREV 2023

PREV 2024

FLUJO CAJA OPERACIONES

3.907

3.354

4.719

4.289

5.102

VENTAS

107.590

130.924

155.450

175.507

192.797

%

3,6%

2,6%

3,0%

2,4%

2,6%

switch
Desplaza horizontalmente con el dedo para ver toda la tabla

3. SITUACIÓN FINANCIERA

El resumen del balance de situación de la empresa a 31/12/2019 es el siguiente:

ACTIVO

2019

%

INMOVILIZADO

17.327

46%

ACTIVO CIRCULANTE

11.135

30%

TESORERIA

8.845

24%

TOTAL

37.307

100%

PASIVO

2019

%

PATRIMONIO NETO

11.758

32%

DEUDA FINANCIERA A LARGO

1.444

4%

EXIGIBLE A LARGO

3.993

11%

PASIVO CIRCULANTE

20.112

54%

DEUDA FINANCIERA A CORTO

0

0%

TOTAL

37.307

100%

El endeudamiento de JD.com, restando la tesorería del exigible, es del 142%. Su fondo de maniobra es negativo pero su posición financiera a corto está equilibrada gracias a tener una necesidades de circulante negativas:

 

2019

PATRIMONIO NETO

11.758

EXIGIBLE A LARGO

5.437

INMOVILIZADO

-17.327

FONDO MANIOBRA

-132

NECESIDADES CIRCULANTE

8.977

POSICIÓN FINANCIERA

8.845

  

TESORERIA

8.845

DEUDA FINANCIERA CORTO

0

POSICIÓN FINANCIERA

8.845

Además, sus saldos de tesorería son superiores a su deuda financiera:

 

2019

DEUDA FINANCIERA

1.444

TESORERÍA

-8.845

DEUDA FINANCIERA NETA

-7.401

4. RENTABILIDAD POR DIVIDENDO

La compañía no distribuye dividendos.

5. EVOLUCIÓN DEL BENEFICIO POR ACCIÓN Y DE LA COTIZACIÓN​

La evolución del beneficio por acción, de la cotización y del PER, así como la previsión para los próximos años es la siguiente:

 

2014

2015

2016

2017

2018

2019

BENEFICIO POR ACCIÓN

(1,74)

(1,06)

(0,39)

(0,02)

(0,25)

1,18

COTIZACIÓN 31/12

23,14

32,27

25,44

41,42

20,93

35,23

PER

29,86

switch
Desplaza horizontalmente con el dedo para ver toda la tabla

Y la prevista para los próximos años:

 

PREV 2020

PREV 2021

PREV 2022

PREV 2023

BENEFICIO POR ACCIÓN

1,54

2,21

3,06

3,43

COTIZACIÓN 06/11/2020

92,49

92,49

92,49

92,49

PER

59,91

41,91

30,25

26,99

switch
Desplaza horizontalmente con el dedo para ver toda la tabla

Los datos anteriores nos indican que, de cumplirse con las previsiones de los analistas, la compañía tiene cierto potencial de subida.

COMPARABLES

Los múltiplos de la empresa comparados con los de otras empresas chinas de su sector son los siguientes:

COMPANY NAME

MARKET CAP (MILLIONS USD)

PE (LTM)

PE (FY2)

P/B (LTM)

EV/REVENUE (LTM)

EV/EBITDA (LTM)

EV/EBITDA (FY2)

P/FCF

JD.com Inc

117.118

36,31

33,77

5,75

1,08

69,55

22,20

30,26

Alibaba Group Holding Ltd

733.471

28,19

23,35

6,08

8,86

31,32

18,43

25,52

Pinduoduo Inc

89.020

NA

164,58

14,06

15,30

NA

165,85

35,42

Meituan Dianping

179.850

369,04

75,54

12,85

12,08

147,59

55,39

196,23

Vipshop Holdings Ltd

11.478

17,36

11,45

0,39

0,74

12,91

17,00

6,37

MEDIA

226.187

112,73

61,74

7,83

7,61

65,34

55,78

58,76

MEDIA EXCLUYENDO A MEITUAN DIANPING

237.772

27,29

58,29

6,57

6,49

37,93

55,87

24,39

Fuente: Refinitiv

 

switch
Desplaza horizontalmente con el dedo para ver toda la tabla

RECOMENDACIONES

El 93% de los analistas recomiendan comprar la acción de JD.com:

RECOMENDACIONES ANALISTAS

NÚMERO

%

COMPRAR

38

93%

MANTENER

3

7%

VENDER

0

0%

TOTAL ANALISTAS

41

100%

Fuente: Refinitiv y elaboración propia

Y sitúan su precio en 86,74dólares (Mínimo:71,84 $ y Máximo: 102 $), por debajo de su cotización actual de 92,49 dólares.

RENTABILIDAD ANUAL ESPERADA DE LA INVERSIÓN Y PRECIO OBJETIVO

La rentabilidad anual esperada en base a las previsiones de los analistas, en caso de mantener la inversión hasta el año 2.024, bastante es insuficiente:

 

PER (X30)

EV/EBITDA (X20)

RENTABILIDAD ANUAL ESPERADA 2024

4,2%

9,9%

 

switch
Desplaza horizontalmente con el dedo para ver toda la tabla

Nota: Las previsiones son calculadas con el tipo de cambio 1CNY=0,1468USD

6. RESUMEN Y CONCLUSIONES

JD.com Inc. fue creada en 2004 y es actualmente la empresa líder de comercio electrónico en China. Sus segmentos de actividad son los siguientes:

 

Comercio electrónico (JD RETAIL): Plataforma en la que comercializan productos comprados por la propia empresa y,  también, productos comercializados directamente por los propios proveedores, los cuales pagan a JD una comisión por cada venta realizada. Cuentan también con una plataforma transfronteriza (denomina JD Worldwide), que permite a las marcas internacionales vender directamente a los consumidores chinos. Además, JD ofrece servicios de marketing que permite a los comerciantes que los contratan crecer rápidamente.

 

Nuevos negocios: JD Logistics, JD Digits y JD Health.

 

La evolución reciente de los ingresos por segmentos de actividad ha sido la siguiente:

La evolución reciente de los ingresos por segmentos de actividad ha sido la siguiente:

INGRESOS POR SEGMENTOS DE ACTIVIDAD

2016

%

2017

%

2018

%

2019

%

VARIACIÓN

2015-2019

JD RETAIL

37.178

95,6%

54.718

102,0%

65.086

93,2%

79.325

95,0%

113%

NUEVOS NEGOCIOS

659

1,7%

926

1,7%

2.133

3,1%

3.438

4,1%

422%

OTROS Y AJUSTES

1.054

2,7%

(2.011)

-3,7%

2.632

3,8%

753

0,9%

 

TOTAL

38.891

100%

53.633

100%

69.851

100%

83.516

100%

115%

VARIACIÓN ANUAL

  

37,9%

 

30,2%

 

19,6%

  

NOTA= DATOS EN MILLONES DE DOLÁRES

switch
Desplaza horizontalmente con el dedo para ver toda la tabla

Donde podemos ver el gran peso que tiene la actividad de comercio electrónico en su cifra de ingresos.

JD ha realizado durante los últimos año varias alianzas estratégicas con otras empresa: Asociación con Tencent (año 2014): Lo que le permite acceder a sus aplicaciones (como WeChat o Mobile QQ) y a los servicios de pago de estas; Alianza con Walmart (año 2016) y la Cooperación estratégica con Google (año 2018): lo que le ha permitido introducirse el mercado estadounidense a través de la plataforma Google Shopping.

JD compite en el mercado con diferentes tipos de empresas: empresas de comercio electrónico que operan en China (como Alibaba), minoristas tradicionales que se están moviendo a la venta online, empresas online que ofrecen productos específicos y las cadenas minoristas tradicionales.

La evolución comparada de las ventas de JD con las principales empresas del sector del mundo es la siguiente:

VENTAS

2015

2016

2017

2018

2019

VARIACIÓN 2018-2019

VARIACIÓN 2015-2019

ALIBABA

12.303

15.907

23.527

37.776

56.155

49%

356%

AMAZON

107.006

135.987

177.866

232.887

280.522

20%

162%

JD

28.814

38.891

53.633

69.851

83.516

20%

190%

NOTA= DATOS EN MILLONES DE DOLÁRES

switch
Desplaza horizontalmente con el dedo para ver toda la tabla

Donde podemos ver como Alibaba es más pequeña que sus principales competidores, pero que sus ventas aumentan más.

El valor en bolsa de JD es de 144.000 millones de dólares y entre sus accionistas está Walmart que cuenta con una participación del 5,38% en la empresa.

La evolución de sus cifras de ventas (en millones de dólares) ha sido espectacular:

 

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

VENTAS

1.268

3.270

6.559

11.279

18.666

28.814

38.891

53.633

69.851

83.516

VARIACIÓN ANUAL

158%

101%

72%

65%

54%

35%

38%

30%

20%

PROMEDIO 3 AÑOS

  

110%

  

52%

  

29%

switch
Desplaza horizontalmente con el dedo para ver toda la tabla

Se espera que sus ingresos continúen aumentando con buen ritmo en los próximos años, hasta situarse en 192.797 millones de dólares en el año 2.024.

 

No obstante, su facturación ha aumentado por debajo de lo previsto en el primer semestre (23,4% frente a 34,5%), dado que en el primer trimestre sus ventas aumentaron tan solo el 16,7% con respecto del mismo trimestre del año anterior.

 

A destacar que hasta el año 2.019 no consiguieron abandonar los números rojos:

 

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

BENEFICIO NETO

-61

-199

-274

-8

-811

-1.450

-573

-23

-377

1.764

% SOBRE VENTAS

-4,8%

-6,1%

-4,2%

-0,1%

-4,3%

-5,0%

-1,5%

-0,04%

-0,5%

2,1%

switch
Desplaza horizontalmente con el dedo para ver toda la tabla

Se espera que su cifra de beneficio aumente con fuerza en los próximos años, hasta situarse en 5.810 millones de dólares en el año 2.024.

En el primer semestre de este año el beneficio neto ha aumentado por encima de las previsiones (+110,5%).

A destacar que el porcentaje de margen neto que consigue JD (2,21%) es inferior al de Amazon (4,1%) y al de Alibaba (29,3%), dado que es una empresa con un peso mucho más grande del segmento de comercio electrónico, el cual cuenta con unos márgenes más estrechos.

En el año 2.019 han conseguido situar la rentabilidad sobre fondos propios en niveles aceptables (15%), si bien su retorno sobre el capital invertido ha sido de tan solo el 8,6%.

En los últimos años JD ha mostrado una buena capacidad para generar flujo de caja libre y las previsiones apuntan a que la cifra continuará aumentando, hasta situarse en 5.102 millones de dólares en el año 2.024.

El endeudamiento de JD.com, restando la tesorería del exigible, es del 142%. Su fondo de maniobra es negativo pero su posición financiera a corto está equilibrada gracias a tener una necesidades de circulante negativas. Además, sus saldos de tesorería son superiores a su deuda financiera.

La evolución del beneficio por acción, de la cotización y del PER, así como la previsión para los próximos años es la siguiente:

 

2014

2015

2016

2017

2018

2019

BENEFICIO POR ACCIÓN

(1,74)

(1,06)

(0,39)

(0,02)

(0,25)

1,18

COTIZACIÓN 31/12

23,14

32,27

25,44

41,42

20,93

35,23

PER

29,86

switch
Desplaza horizontalmente con el dedo para ver toda la tabla
 

PREV 2020

PREV 2021

PREV 2022

PREV 2023

BENEFICIO POR ACCIÓN

1,54

2,21

3,06

3,43

COTIZACIÓN 06/11/2020

92,49

92,49

92,49

92,49

PER

59,91

41,91

30,25

26,99

switch
Desplaza horizontalmente con el dedo para ver toda la tabla

Los datos anteriores nos indican que, de cumplirse con las previsiones de los analistas, la acción de JD tiene cierto potencial de subida.

El 93% de los analistas recomiendan comprar la acción de JD.com y sitúan su precio en 86,74dólares (Mínimo:71,84 $ y Máximo: 102 $), por debajo de su cotización actual de 92,49 dólares.

La rentabilidad anual esperada en base a las previsiones de los analistas, en caso de mantener la inversión hasta el año 2.024, es la siguiente:

 

PER (X30)

EV/EBITDA (X20)

RENTABILIDAD ANUAL ESPERADA 2024

4,2%

9,9%

switch
Desplaza horizontalmente con el dedo para ver toda la tabla

En nuestra opinión, la rentabilidad esperada no compensa el riesgo de invertir en JD, por lo que no consideramos interesante la compra de sus acciones a los precios actuales.

No obstante, somos partidarios de hacer el seguimiento continuado de sus datos y de la cotización de la acción por los motivos siguientes:

  • Estamos frente a una empresa con unas expectativas de crecimiento muy elevadas.
  • No descartamos que sus cifras de beneficio, de ebitda y de flujo de caja sean superiores a las previstas por los analistas.

Nota: La mayor parte de los datos utilizados han sido obtenidos de Refinitiv y de las páginas web de la propia empresa.

AVISO LEGAL

Analítica Bursátil tiene como objetivo principal la divulgación gratuita del análisis fundamental de las compañías cotizadas en bolsa. Por lo tanto, toda la información ofrecida en este informe tiene un carácter meramente informativo y no constituye una recomendación de compra o venta de acciones (Artículo 63 de la ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores y Artículo 5.1 del Real Decreto 217/2008, de 15 de febrero), por lo que el equipo de Analítica Bursátil no se responsabiliza del uso que se haga de dicha información.

Antes de invertir en bolsa, es necesario tener la formación adecuada o delegar la tarea en una entidad bancaria o en una entidad o persona debidamente autorizada para ello por la CNMV, las cuales son las únicas que pueden prestar un servicio personalizado adecuado a las circunstancias de cada cliente.

Scroll to top